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Sommaire de la chronique:

  • Édition spéciale
  • Le compte d’épargne libre d’impôt (CELI) : un abri fiscal fort intéressant
  • Le guide de l’investisseur
  • Commentaire de Nevin Markwart

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J'ai assisté hier à une conférence donnée par Gerald Coleman, gestionnaire de CI Harbour. M. Coleman a 35 ans d'expérience en gestion de portefeuille et est un gestionnaire conservateur.

Voici un résumé de sa pensée :

Il pense que la phase de panique a pris fin. La panique dans les marchés financiers ne dure pas longtemps.

La fin d'une panique arrive lorsque :

  • Les gouvernements prennent des mesures pour atténuer la crise
  • La Réserve Fédérale américaine adoucit ses politiques monétaires
  • Le prix des actions est si bas que les acheteurs commencent à s'intéresser au marché boursier

Si la présente récession se termine en juin 2009, alors le marché va toucher un creux d'ici 2 mois

  • Les choses ne sont pas si pires, la situation va se redresser
  • Il y a trop de pessimisme
  • Dans le futur, il va y avoir plus de réglementation au niveau des marchés financiers, ce qui est une bonne chose
  • Le désendettement des institutions trop endettées s'est produit à grande échelle et ses effets seront moindres
  • Il y a des occasions incroyables présentement, des choses irrationnelles se passent
  • Dans un horizon de 3 à 5 ans, il y a des occasions magnifiques
  • Il faut distinguer 2 type de pertes :
    • une perte permanente : causée suite à la spéculation, elle ne sera jamais rattrapée, faillite ou baisse de valeur permanente
    • une perte temporaire : des entreprises solides et profitables ont vu le prix de leur action baisser. Elles vont remonter. C'est ce genre d'entreprises que nous détenons.
  • Quand le marché boursier va reprendre, les gains seront soudains et vont tous nous prendre par surprise
  • M. Coleman a investi plus de 1 milliard de $ dans son fonds canadien depuis 2 mois
  • Les rendements au cours des 3 à 5 prochaines années seront plus élevés que ce que l'on pensait en mars 2008
  • Le prix des actions ne devrait pas baisser beaucoup plus par rapport au niveau d'aujourd'hui le 12 novembre 2008. Le Dow Jones est à 8282 et le SP/TSX est à 8922.

Je crois, comme M. Coleman, qu'acheter des actions au bas prix actuel va être rentable dans un horizon à moyen terme, bien que les marchés boursiers vont continuer de fluctuer comme ils l'ont toujours fait.

Bonne fin de semaine

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Publié: le 16 octobre 2008 dans le New York Times

Les marchés financiers sombrent dans le chaos, tant aux États‐Unis qu’à l’étranger, et leurs problèmes se communiquent de façon de plus en plus importante à l’économie en général. À court terme, le chômage augmentera, l’activité économique se repliera et les titres des journaux demeureront préoccupants.

Par conséquent ... j’ai acheté des actions américaines pour mon portefeuille personnel, qui ne contenait jusqu’à maintenant que des obligations du gouvernement américain. (Je ne parle pas de mes portefeuilles de Berkshire Hathaway, dont les rendements sont tous consacrés à la philanthropie.) Pour autant que les prix demeurent aussi attrayants qu’ils le sont actuellement, mon avoir net hors Berkshire sera bientôt investi à 100 % en actions américaines.

Pourquoi ?

Je me conforme à une règle toute simple : il faut se montrer âpre au gain lorsque les autres sont craintifs, et craintif lorsque les autres se montrent âpres au gain. Et il ne fait aucun doute que les investisseurs, même les investisseurs de longue date, sont en proie à la crainte. Certes, ils ont raison de craindre les entreprises très endettées et peu concurrentielles. Toutefois, il est illogique de craindre les perspectives de prospérité à long terme des nombreuses entreprises américaines dont la solidité n’est aucunement en doute. Les bénéfices de ces entreprises fluctueront à court terme, comme ils l’ont toujours fait, mais la plupart des grandes entreprises établiront des bénéfices record sur 5, 10 ou 20 ans.

Je tiens à préciser une chose : je ne peux pas prévoir ce que fera le marché boursier à court terme. J’ignore si le cours des actions aura diminué ou augmenté dans un mois, ou dans un an. Ce que je sais, cependant, c’est que le marché boursier reprendra son cheminement vers le haut, peut‐être de façon marquée, bien avant que l’humeur des investisseur, ou la croissance de l’économie, ne se rétablisse. Si vous attendez que l’arrivée des merles signale le printemps, vous vous apercevrez tout à coup que l’été est là sans que vous l’ayiez vu venir.

Voyons ce que nous enseigne l’histoire. Pendant la Grande dépression, le Dow Jones a atteint son creux historique, à 41, le 8 juillet 1932. L’économie a toutefois continué à se détériorer jusqu’à ce que Franklin D. Roosevelt assume ses fonctions en mars 1933. À cette date, le marché boursier avait déjà affiché une reprise de 30 pour cent. Au début de la deuxième guerre mondiale, lorsque les États-Unis perdaient du terrain en Europe et dans le Pacifique, le marché a dégringolé jusqu’en avril 1942, bien avant que les Alliés ne prennent le dessus. Au début des années 1980, le marché boursier a fait volte-face alors que l’inflation faisait encore rage et que l’économie était en lambeaux. Bref, les mauvaises nouvelles sont les meilleures alliées de l’investisseur parce qu’elles permettent d’acheter une part de l’avenir de l’Amérique au rabais.

À long terme, les nouvelles sur les marchés boursiers seront bonnes. Au cours du vingtième siècle, les États-Unis ont vécu deux guerres mondiales et d’autres conflits militaires traumatisants et coûteux, une grande dépression, une douzaine de récessions et de paniques des marchés financiers, des chocs pétroliers, une épidémie d’influenza et la démission d’un président disgracié. Et pourtant, le Dow Jones est passé de 66 à 11 497 points pendant ce temps.

Vous pourriez croire qu’il était impossible pour un investisseur de perdre de l’argent pendant un siècle marqué par des gains boursiers aussi extraordinaires. Pourtant, certains investisseurs l’on fait. Les malheureux ont acheté lorsque le marché semblait prospère et vendu lorsque les titres catastrophiques des journaux les y ont incité.

Aujourd’hui, les gens qui se limitent aux quasi-espèces se sentent en sécurité. Ils ont tort, puisqu’ils ont opté pour une catégorie d’actif sans perspectives d’avenir à long terme, qui ne fournit presqu’aucun rendement et qui n’offre qu’une dépréciation assurée. En fait, les politiques que les administrations suivront pour soulager la crise actuelle entraîneront probablement une flambée d’inflation qui se traduira par une chute de la valeur réelle des espèces.

Il est presque certain que les actions surclasseront les espèces, probablement de façon substantielle, au cours de la prochaine décennie. Les investisseurs qui se cramponnent aux espèces croient qu’ils pourront prédire avec certitude le bon moment pour restructurer leur portefeuille, lorsque les nouvelles économiques deviendront meilleures. Ce faisant, ils ne tiennent aucun compte de la déclaration de Wayne Gretzky : « Je vais là où la rondelle se dirige, et non là où elle était il y a un instant. »

Je n’aime pas tenter de prévoir ce que fera le marché boursier et encore une fois, j’ignore absolument ce qui se passera à court terme. J’entend toutefois suivre mon intuition, et celle-ci me dirige tout droit vers les actions.

Warren E. Buffett est le chef de la direction de Berkshire Hathaway, une société de portefeuille diversifiée.

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Comme vous en avez sûrement entendu parler dans tous les médias, les marchés boursiers traversent une énorme tempête de volatilité. Tout ceci est dû à la crise du crédit et au le risque de récession mondiale.

Le marché boursier canadien qui est fortement pondéré dans les ressources a chuté de 18% entre le 30 juin et le 30 septembre 2008. Nos portefeuilles de placement ont mieux performé que la bourse canadienne car nous sommes sous-pondéré dans les ressources et ne détenons pas les titres plus risqués qui ont fortement baissé depuis 3 mois. Nous continuons de détenir des titres d'entreprises solides financièrement et qui demeurent profitable malgré la crise actuelle. Les obligations ont procuré une protection du capital au cours des derniers mois.

Les marchés boursiers canadiens et américains ont perdu 40% de valeur depuis leur sommet. Il faut cependant voir que l'on peut acheter d'excellentes entreprises à 40% de rabais! C’est une opportunité qui ne se présente pas souvent de pouvoir investir avec un rabais si important.

C’est peut-être loin dans votre souvenir, mais nous avons vécu des marchés baissiers 2001-2002. En effet, dans ce cours laps de temps, la bourse de Toronto avait perdu 50% de sa valeur et le Dow Jones (Bourse américaine) en avait quant à lui perdu 40%. Et comme vous le savez, de 2003 à 2006, le rendement des actions a varié entre 10 et 20% par année. Vous avez une stratégie de placement à long terme et il est important de maintenir le cap. Les marchés remontent environ 6 mois avant la fin de la récession. Avec l'intervention récente des gouvernements pour stabiliser les banques, il est possible que nous ayons atteint le creux le 10 octobre dernier.

La richesse se crée dans les creux de marché, pas quand les actions sont à leur sommet. Vous pourriez donc devancer votre cotisation REER, débuter un placement à tous les mois ou augmenter votre placement mensuel actuel. De cette manière vous pourrez acheter à bas prix et en profiter lorsque les prix remonteront.

N'hésitez pas à me contacter si vous avez des questions ou si vous aimeriez que l'on se rencontre.

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Sommaire de la chronique:

  • Le fonds de dividendes IA Clarington
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